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一季度GDP超预期负增长 美国经济一只脚踏进衰退

202005月03日

一季度GDP超预期负增长 美国经济一只脚踏进衰退

  美国消费者的钱超过三分之二都花在了服务业上,而服务业的情况更不乐观,服务业消费环比下跌10.2%,创下历史记录。服务出口创下了1975年以来的最大降幅,反映前往美国的国际旅客减少。

  消费是美国经济增长的最大动力,根据美国商业分析局(BEA)的数据,2019年美国GDP突破21万亿美元,个人消费支出就占了近15万亿美元,占GDP比重超过70%。

△美国经济增长在三月份下旬开始跌入负值

△美国季度GDP历史数据,灰色为衰退区间

  此外,历史数据也很难支持过于乐观的判断。自二战结束以来,美国历次经济衰退最短也要持续6个月。

  其他领域也急剧收缩。第一季度美国商业固定投资下降8.6%,是2009年以来的最大跌幅,显示企业缩减支出。三月份制造业产值则创下1946年以来的最大跌幅。

  市场分析公司IHS Markit数据显示,美国经济仅仅是在三月份下旬才开始跌入负增长区间,这意味着更差的情况还未到来,预计美国二季度经济增长可能收缩37%,将是1947年以来的最大跌幅。

  牛津经济研究院首席经济学家格雷戈里·达科(Gregory Daco)认为:“美国史上最长的经济扩张周期已经结束。”而本轮经济衰退的规模将是1930年代大萧条的三倍。

  华尔街日报报道称,为了能渡过经济停摆期,美国政府和私营部门背负了大量额外债务,正陷入更深的困境。如果企业和个人试图抑制投资和支出,可能会拖累经济复苏。

  数据背后:美国经济增长的发动机熄火

  不过,一些分析人士对此抱有怀疑,原因是新冠肺炎疫情可能出现反复。美国传染病专家福奇28日就警告称,今年秋冬季可能出现第二波疫情。此外,疫情的不确定性和经济的低迷也会影响居民的消费习惯,人们可能会减少旅行、去电影院等非必需消费。

  美国总统特朗普对经济前景很乐观,他本周对记者表示,预计第三季度GDP将“大幅增长”,而第四季度增长将“令人难以置信”。美联社称,特朗普竞选连任的逻辑是他造就了美国经济的强劲增长,而新冠肺炎疫情危机结束后他仍能做到保持经济快速增长。

△美国经济增长在三月份下旬开始跌入负值

  美国29日公布一季度经济数据,显示GDP增长为-4.8%,舆论普遍认为,这标志着美国延续近11年的史上最长经济扩张周期结束,新一轮经济衰退已经开始。

  美国经济面临中期风险 更差的情况还在后面

△二战结束以来,美国历次经济衰退起始时间及持续时间

  4月29日,美国商务部公布了2020年第一季度GDP初值。数据显示,美国一季度实际国内生产总值下降4.8%,超过预期的-4.0%,创下2008年以来最大的跌幅。

  美国经济具有显著的周期性,在收缩(衰退)与扩张之间循环。本轮始自2009年的扩张周期已经创下了史上最长的纪录。

△二战结束以来,美国历次经济衰退起始时间及持续时间

  美联储29日表示,新冠肺炎疫情在中期内构成重大风险,将继续维持接近零的利率水平,直到经济复苏。

  穆迪首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)认为,美国经济仍然存在很大不确定性,经济复苏的前提将取决于新冠疫苗的最终可用性。

  值得注意的是,为挽救经济下滑,美国在财政和货币政策上都下了“猛药”,连续推出四轮经济纾困计划,总额达2.8万亿美元,美联储更是拿出了“无限量化宽松”的“核武器”。然而,这些仍不能抵消服务、消费、制造等实体经济的颓势。

  根据彭博社的统计,年初以来,超过四分之一的标普500成分股企业已经下调销售或营收预期,影响最大的是非必需消费品、通信、日常消费品行业,航空、汽车制造、旅行、家电等企业首当其冲。

  美国经济很快强力反弹?

△美国季度GDP历史数据,灰色为衰退区间

  和一季度GDP同期公布的一组数据显示了美国经济的问题所在:美国一季度个人消费支出(PCE)下跌7.6%,大大差于预期(预期-3.6%,前值1.8%)。随着近2600万人申请失业救济,消费下跌势头迅猛,甚至远远超过了2008年金融危机时的水平,为1980年第四季度以来的最大跌幅。

  按照连续两季度负增长作为经济衰退的标志,美国经济已经几乎肯定会陷入衰退。